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一周净回笼超6000亿元 货币政策逐步回归常态化

来源:未知 作者:huihuang 人气: 发布时间:2020-07-26
摘要:7月20日至24日,央行实现净回笼6177亿元;近期的存款类机构质押式回购7天利率(DR007)在7天逆回购利率附近徘徊。市场人士认为,市场资金利率中枢围绕政策利率波动,说明当前资金面应处在央行的合意水平。随着货币政策逐步回归常态化,后续流动性收紧的概率

 7月20日至24日,央行实现净回笼6177亿元;近期的存款类机构质押式回购7天利率(DR007)在7天逆回购利率附近徘徊。市场人士认为,市场资金利率中枢围绕政策利率波动,说明当前资金面应处在央行的合意水平。随着货币政策逐步回归常态化,后续流动性收紧的概率不大。

  Wind数据显示,7月20日至24日,公开市场有8277亿元资金到期,央行共进行了1600亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作,因此本周净回笼6177亿元。

  “近期,央行逐步增加短期流动性投放以稳定资金面,DR007中枢企稳于2.0%至2.1%之间。”中信证券研究所副所长明明表示。

  在明明看来,央行自7月13日重启逆回购操作,将资金价格稳定在当前水平,说明当前资金面基本符合央行认定的合意资金利率水平,货币政策回归常态的调整基本到位,后续流动性再度明显收紧的概率不大。同时,贷款市场报价利率(LPR)连续3个月“原地踏步”,降成本目标下仍需引导贷款利率下行;政府债券供给压力逐步累积,这些因素都导致货币政策难再收紧。

  “虽然经济出现了边际改善,导致央行货币政策的边际变化,流动性不再过度宽松,但目前经济仍面临内部和外部的诸多压力,所以货币政策也只是边际变化,明显转向或收紧还无从谈起。”江海证券首席经济学家屈庆认为。

  从央行流动性调控基调上看,近期央行货币政策工具操作明显更加谨慎,未进一步使用降准降息等操作,而主要通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)等进行流动性调节。

  “下半年的货币政策操作预计将更趋常态化,主要通过结构性适度调整的方式,定向支持制造业、中小微企业等实体经济的薄弱环节。”民生银行首席研究员温彬表示。

  温彬进一步解释,上半年宽信用效果较为显著,助力经济加快恢复,二季度我国经济增速转正至3.2%,主要经济指标逐渐好转。但下一阶段,经济恢复发展中仍面临较多困难和挑战,保住广大中小微企业等市场主体、保就业、保民生等仍是当前工作的重中之重。

  “降成本仍是下阶段货币政策的核心。因此,传统的降准降息政策仍有必要,下半年降准和降息存在一定概率,将以此引导银行压降点差,带动社会融资成本下降。”温彬认为,同时要进一步加大力度发挥结构性货币政策作用,提高政策的直达性和精准度,并配合加强资金流向监管,规范治理资金空转套利等行为,切实将宝贵的信贷资源用到所需领域。同时,提升金融风险防控能力,为经济恢复发展提供稳定的金融支持环境。

  明明预计,在货币政策回归常态的过程中,央行重启公开市场操作、资金面企稳说明货币政策调整到位。LPR报价连续3个月维持不变,也表明货币政策仍然维持谨慎,并不急于通过降息降准等方式引导降成本,预计后续货币政策短期仍以稳为主,长期仍灵活适度。(常佩琦)

责任编辑:huihuang
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